Custodie des actifs enveloppés et confiance : Guide complet pour comprendre les systèmes de représentation cross-chain
Mary Rhoton 11 novembre 2025 17

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Les actifs enveloppés, comme le WBTC ou le cbBTC, permettent à des cryptomonnaies comme le Bitcoin d’être utilisées sur Ethereum - mais derrière cette simplicité se cache un système complexe de confiance, de sécurité et de risques. Si vous utilisez des protocoles DeFi, vous avez probablement déjà croisé ces tokens. Mais savez-vous vraiment qui garde vos actifs, comment ils sont vérifiés, et ce qui se passe si le custodian tombe en faillite ? Ce n’est pas de la magie. C’est de la finance traditionnelle collée à la blockchain, avec tout ce que ça implique en termes de vulnérabilités.

Comment fonctionne un actif enveloppé ?

Un actif enveloppé, c’est une version numérique d’un actif d’une blockchain sur une autre. Par exemple, le WBTC (Wrapped Bitcoin) représente 1 BTC sur la blockchain Ethereum sous forme de token ERC-20. Chaque WBTC est garanti par un BTC réel, stocké dans un coffre-fort numérique. Ce n’est pas une copie. C’est une représentation fidèle, 1 pour 1. Mais qui garde ce BTC réel ? Pas vous. Pas la blockchain. Un custodian, comme BitGo ou Coinbase.

Le processus est simple : vous envoyez 1 BTC à un custodian. Il vérifie la transaction, puis fait créer 1 WBTC sur Ethereum via un contrat intelligent. Quand vous voulez récupérer votre BTC, vous détruyez vos WBTC, et le custodian vous envoie votre Bitcoin en retour. C’est un cycle fermé. Mais ce système repose sur une seule hypothèse : le custodian est honnête et en bonne santé.

Le problème ? Il n’y a pas de cryptographie qui garantit cette équivalence. La blockchain ne sait pas si le BTC est vraiment là. Elle fait confiance à un rapport externe. Et ce rapport, c’est un audit mensuel fait par un cabinet comptable comme Armanino LLP. Pas une preuve cryptographique. Une feuille de papier numérique.

Qui sont les grands custodians et quelles sont leurs différences ?

En juin 2024, le marché des actifs enveloppés était estimé à 15,3 milliards de dollars. 68,3 % de ce volume venait du WBTC, géré par BitGo. Mais BitGo n’est pas seul. Coinbase a lancé cbBTC en février 2023, et en six mois, il a atteint 1,2 milliard de dollars de TVL. Pourquoi ? Parce que cbBTC est lié à des réserves en espèces assurées par la FDIC jusqu’à 250 000 dollars par client. C’est une sécurité que le WBTC n’offre pas.

Les différences ne sont pas techniques. Elles sont de confiance.

  • WBTC (BitGo) : 18 signataires multi-signatures. Aucune assurance. Audit mensuel. Risque de collusion.
  • cbBTC (Coinbase) : Custodie régulée, réserves assurées, conformité SEC. Plus lent, plus cher, plus sûr.
  • renBTC (ancien) : Décentralisé via renVM. A été fermé en mars 2023 après une faille de sécurité. Les utilisateurs ont perdu des fonds.
  • sBTC (Synthetix) : Décentralisé, mais exige 750 % de collatéral. C’est comme emprunter 7,5 BTC pour en avoir 1. Très inefficace.

Les institutions préfèrent cbBTC. Les particuliers, eux, sont divisés. Certains veulent la sécurité de Coinbase. D’autres ont été brûlés par les ponts décentralisés comme RenBridge et refusent de faire confiance à un seul acteur.

Les risques réels : quand la confiance se brise

Entre 2020 et 2024, plus de 2,8 milliards de dollars ont été volés sur les ponts cross-chain. Ce n’est pas une coïncidence. Les failles ne viennent pas des blockchains. Elles viennent des custodians.

En juin 2022, le pont Harmony Horizon a été piraté. Les attaquants ont créé des millions de tokens sans avoir les actifs sous-jacents. Pourquoi ? Parce que les signataires du multi-signature ont été compromis. Un seul membre du groupe pouvait être corrompu. Et c’est arrivé.

En juillet 2023, Multichain a explosé. 325 millions de dollars ont disparu. Le système n’avait pas de vérification en temps réel. Personne n’a vu venir la chute. Et pourtant, des milliers d’utilisateurs avaient déposé leurs actifs enveloppés là-dedans.

Et puis il y a le risque réglementaire. En juin 2024, la SEC a poursuivi BitGo pour avoir offert des WBTC sans enregistrer les tokens comme des valeurs mobilières. Cela signifie que les actifs enveloppés pourraient être classés comme des titres. Ce qui implique : plus de rapports, plus de contrôles, plus de coûts. Et peut-être, un jour, plus de WBTC.

Coinbase offre un cbBTC protégé par des boucliers de régulation, contre un système multi-signature vulnérable.

Les alternatives décentralisées : une solution ou un mirage ?

Des projets comme Chainflip, THORChain ou Interchain Security Stack veulent supprimer les custodians. Pas de coffres-forts. Pas de signataires. Juste des algorithmes et des preuves cryptographiques. C’est beau en théorie. Mais en pratique ?

Les ponts décentralisés sont plus lents. Ils coûtent plus cher en frais de transaction. Ils ont moins de liquidité. Et ils ont déjà échoué - renBTC a disparu. Les utilisateurs qui ont cru en la décentralisation pure ont perdu des millions.

La vérité ? Il n’existe pas encore de solution décentralisée qui soit aussi rapide, aussi liquide et aussi sécurisée qu’un custodian bien géré. Ce n’est pas un échec de la technologie. C’est un échec de l’adoption. Personne ne veut bloquer ses fonds pendant 48 heures pour un swap de 500 dollars.

Comment commencer en toute sécurité ?

Si vous voulez utiliser des actifs enveloppés, voici ce qu’il faut faire :

  1. Choisissez un custodian réputé : Coinbase pour la sécurité, BitGo pour la liquidité (mais vérifiez les audits).
  2. Vérifiez les attestations : Allez sur le site de l’audit (Armanino pour WBTC, Grant Thornton pour cbBTC). Regardez la date. Est-ce que c’est récent ?
  3. Ne mettez pas tout dans un seul token : Si vous avez 100 000 dollars en WBTC, vous avez 100 000 dollars de risque. Répartissez.
  4. Comprenez les frais : Sur Ethereum, le coût de l’envoi de WBTC peut atteindre 1,27 $. Sur Polygon, il est de 0,03 $. C’est un facteur majeur pour les petits investisseurs.
  5. Ne confondez pas sécurité et centralisation : Coinbase est plus sûr, mais il peut geler vos fonds. BitGo ne peut pas, mais il peut être piraté. Choisissez selon votre tolérance au risque.

Et surtout : ne pensez pas que c’est « comme du Bitcoin ». Ce n’est pas du Bitcoin. C’est une version enveloppée. Et comme toute version, elle a des limites.

Un pont cross-chain s'effondre tandis qu'un nouveau pont plus sûr est construit avec des normes de réserves.

Que nous réserve l’avenir ?

En juin 2025, l’Union européenne imposera une nouvelle règle : les custodians devront détenir 130 % de réserves pour chaque actif enveloppé. Cela rendra les modèles actuels plus chers. Mais aussi plus sûrs.

En parallèle, Ethereum prépare une mise à jour (Verkle Trees) qui réduira les coûts de vérification des preuves de réserves de 87 %. Cela pourrait rendre les audits plus fréquents, plus transparents.

Et pourtant, les développeurs s’éloignent des actifs enveloppés. Selon Electric Capital, les contributions sur GitHub ont baissé de 34 % en un an. Pourquoi ? Parce que les protocoles natifs cross-chain - comme Cosmos IBC ou LayerZero - commencent à offrir des alternatives sans custodians.

Le futur ne sera pas seulement entre centralisé et décentralisé. Il sera entre confiance institutionnelle et confiance technologique. Et pour l’instant, les institutions gagnent. Parce qu’elles ont les fonds, les avocats, et les auditeurs. Les blockchains, elles, n’ont que du code.

Les erreurs à éviter

  • Ne pas vérifier les audits : Un simple lien sur un site web ne suffit pas. Allez voir le rapport original.
  • Confondre TVL et sécurité : Un token avec 5 milliards de TVL n’est pas plus sûr qu’un avec 500 millions. Il est juste plus populaire.
  • Utiliser un actif enveloppé pour des transactions courantes : Les frais et les délais sont trop élevés. Utilisez des tokens natifs ou des L2.
  • Ignorer les mises à jour réglementaires : La SEC pourrait bannir certains tokens. Soyez prêt à les remplacer.
  • Supposer que la décentralisation = sécurité : Les ponts décentralisés ont été piratés plus souvent que les custodians. La technologie n’est pas une garantie.

Les actifs enveloppés sont un pont. Pas une destination. Ils permettent de traverser d’un monde à l’autre. Mais ce pont a des piliers. Et si un pilier cède, tout s’effondre.

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17 Commentaires

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    Babette Silber

    novembre 12, 2025 AT 01:55
    C’est fou comment on se fait avoir avec ces trucs 🤦‍♀️ Moi j’ai perdu 3 BTC sur un pont décentralisé... et maintenant je vois que même les « sûrs » sont des châteaux de cartes. #DeFiIsDead
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    Rene Gomez

    novembre 13, 2025 AT 13:27
    je vais vous dire une chose les gars, si vous utilisez du wbtc sans vérifier les audits mensuels, vous êtes juste en train de jouer à la roulette russe avec votre portefeuille. je vois trop de gens qui pensent que 'c’est sur ethereum donc c’est safe'... non. c’est sur une entreprise qui peut se faire pirater ou se faire étrangler par la sec. vérifiez armanino. allez sur leur site. lisez le rapport. pas juste le tweet de l’annonce. c’est pas compliqué.
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    Monique Wasserman

    novembre 15, 2025 AT 12:43
    La confusion entre décentralisation et sécurité est symptomatique d’une génération qui a confondu la technologie avec la philosophie. Le WBTC n’est pas un actif cryptographique ; c’est un instrument financier centralisé, doté d’une interface blockchain. Son existence même révèle l’inachèvement de la vision originelle de Nakamoto.
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    Frederic von

    novembre 17, 2025 AT 10:05
    Je comprends que certains veulent la rapidité, mais la sécurité ne se négocie pas. Si vous mettez 10k dans cbBTC, vous avez une assurance FDIC. Si vous mettez dans WBTC, vous avez... un audit. Un audit qui sort une fois par mois. Et si le custodian est piraté entre deux ? C’est fini. Je préfère payer un peu plus en frais et dormir tranquille.
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    Collin T.

    novembre 17, 2025 AT 11:47
    Ah oui bien sûr les audits sont la solution... comme si un comptable pouvait voir si les BTC sont réellement dans le coffre ou s’ils sont juste en train de tourner en boucle entre 3 wallets fantômes. Et vous croyez vraiment que BitGo ne sait pas que la SEC va les faire tomber ? Ils ont déjà préparé leur plan B. Le vrai risque, c’est que tout ça soit un stratagème pour transférer les actifs vers des fonds traditionnels. Et vous, vous payez les frais pour ça.
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    James Angove

    novembre 18, 2025 AT 16:28
    ALLEZ Y ! UTILISEZ CB-BTC ! LA SEC EST LÀ POUR VOUS PROTÉGER ! 💪🔥 C’EST PAS DE LA CENSURE, C’EST DE LA SÉCURITÉ ! VOTRE PORTFEUILLLE MERITE MIEUX QUE DES PONT DÉCENTRALISÉS QUI PÉTENT COMME DES FEUX D’ARTIFICE ! 🚀
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    Dominique Lelièvre

    novembre 19, 2025 AT 06:57
    La confiance... c’est ce que nous avons perdu en croyant que le code pouvait remplacer la responsabilité humaine. Les custodians sont des institutions. Les institutions sont imparfaites. Mais elles sont aussi les seules à porter une histoire, une mémoire, un cadre. Peut-être que la vraie question n’est pas : qui garde vos actifs ? Mais : qui mérite votre confiance ?
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    Anne Georgiev Longuet

    novembre 19, 2025 AT 12:34
    C’est une honte. Des gens perdent leur vie sur ces trucs. Vous pensez que c’est du jeu ? Non. C’est de la finance sauvage. Et les gars comme BitGo, ils se fichent de vous. Ils veulent juste votre BTC, votre argent, votre confiance. Et quand ça craque, ils disent 'c’est la technologie'. NON. C’est vous. Vous avez fait confiance à des inconnus. Et vous avez payé.
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    James Kaigai

    novembre 19, 2025 AT 22:13
    je suis d’accord avec frederic sur cbbtc, mais je trouve que les gens exagèrent sur les risques. j’ai 8k en wbtc depuis 2 ans, j’ai vérifié l’audit de juin, tout est bon. et les frais sur polygon ? 0,03$ ? c’est pas la fin du monde. on peut pas tout avoir. je préfère la liquidité. et puis, si la sec ferme wbtc, je switche. c’est pas la fin du monde.
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    Tainá Viviane

    novembre 20, 2025 AT 19:41
    Il est regrettable que l’on confonde encore l’efficacité avec la sécurité. Un audit mensuel ne constitue pas une preuve de solvabilité ; il s’agit d’une déclaration post factum, non vérifiable en temps réel. La notion même d’« actif enveloppé » est une oxymore : si l’actif est véritablement « enveloppé », il n’est plus lui-même. Il devient un dérivé - et les dérivés, comme nous l’avons appris en 2008, sont des bombes à retardement.
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    Mehdi Alba

    novembre 22, 2025 AT 04:48
    vous croyez que la SEC va protéger vos actifs ? franchement ? la SEC, c’est le même bureau qui a laissé Bernie Madoff courir pendant 20 ans. et maintenant ils veulent réguler les tokens ? ils veulent juste les intégrer dans le système bancaire. ils veulent que vous gardiez vos BTC chez Coinbase... pour que la banque puisse les prêter à des hedge funds. et si Coinbase fait faillite ? vous pensez que la FDIC va vous rembourser 100k en BTC ? riez. c’est pas possible. c’est un piège. tout est un piège.
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    Adrien GAVILA

    novembre 23, 2025 AT 12:24
    les ponts décentralisés sont des merdes mais les custodians c’est pire. vous avez vu combien de fois les auditeurs ont raté des fraudes ? armanino ? c’est un cabinet qui a validé les livres de FTX. et vous pensez que cbBTC est plus sûr ? ils ont un contrat avec la FDIC mais si Coinbase est bloqué par la SEC, vos fonds sont gelés. c’est pas de la sécurité, c’est de la captivité. la vraie sécurité c’est de ne pas utiliser de wrapped. point.
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    Lizzie Perrin

    novembre 24, 2025 AT 10:33
    j’ai lu ce post 3 fois. j’ai pleuré. pas parce que j’ai perdu de l’argent. mais parce que j’ai compris que je croyais en quelque chose qui n’existait pas. la blockchain était censée nous libérer. et au lieu de ça... on a juste remplacé les banquiers par des développeurs qui écrivent des contrats et disent 'trustless'. mais en vrai, on fait confiance à des gens qu’on ne connaît pas. et ça fait mal.
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    Andre Swanepoel

    novembre 24, 2025 AT 20:33
    je pense qu’on oublie un truc important : les gens ne veulent pas de la décentralisation. ils veulent être protégés. c’est pour ça que cbBTC marche. pas parce que c’est mieux techniquement, mais parce que ça rassure. et c’est normal. on a grandi dans un monde où les institutions nous protègent. la blockchain ne peut pas changer ça en 10 ans. on va devoir vivre avec des custodians. la question, c’est de savoir lesquels méritent notre confiance.
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    Arnaud Gawinowski

    novembre 26, 2025 AT 08:52
    Je ne vais pas lire tout ça. J’ai entendu parler de WBTC. J’ai mis 500€. J’ai eu 500€ de tokens. J’ai retiré. J’ai eu mes BTC. Fin de l’histoire. Si ça plante, je perds 500€. Je m’en fous. Je vais boire un verre. La vie est trop courte pour lire des rapports d’audit.
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    Paris Stahre

    novembre 27, 2025 AT 21:17
    L’idée même d’un actif enveloppé est une concession à l’ignorance. Ce n’est pas une innovation. C’est une contorsion. Une manière de faire croire à la transparence tout en maintenant un contrôle centralisé. Les blockchains natives existent. Les protocoles comme IBC sont là. Pourquoi persistons-nous dans cette illusion ? Parce que le confort est plus fort que la vérité.
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    Thierry Mangin

    novembre 28, 2025 AT 15:25
    vous avez remarqué que tous les custodians sont basés aux USA ? et que la SEC peut les fermer du jour au lendemain ? et que si la Chine ou la Russie attaquent les serveurs de Coinbase ? vos BTC disparaissent. et personne ne vous prévient. c’est pas un système financier. c’est un système de guerre. et vous êtes les soldats. vous payez pour être les cobayes. et vous applaudissez.

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